矿业巨头嘉能可(0805.HK)连月来经历了一场惊心动魄的生死劫。身负300亿美元债务，股价一天下跌30%，濒临绝境的嘉能可不得不断臂求生存，被迫宣告将采行系列措施市府。目前显然，嘉能可的一系列市府措施起着了一定效果，继续童年了沦为“雷曼第二”的危机，不过，在全球特别是在是中国市场需求上升的矿业寒冬中，嘉能可等矿业巨头的前景，短期内难言悲观。嘉能可无意出售铜矿资产矿业巨头嘉能可H股12日早于公告因牵涉到白鱼资产出售而清盘。
嘉能可在公告中回应，将尽早发布其在澳洲及智利的待售资产信息。12日下午14时，21世纪经济报导记者接到了嘉能可的官方通报，通报称之为嘉能可无意出售其坐落于澳大利亚及智利的2宗铜矿资产。“有一些潜在买家对上述铜矿资产回应出有兴趣，如果价格适合，他们可以卖给任一或两宗铜矿。
”嘉能可获取的资料表明，坐落于澳大利亚新南威尔士州的科巴铜矿，还包括一个高品位的地下矿与一个年加工110万吨矿石、年产5万吨精铜的加工厂;而坐落于智利阿塔卡马沙漠的洛马斯巴亚斯铜矿，则是一个低成本的室外铜矿。该铜矿每年可生产约7.5万吨阴极铜。
经过40年发展，嘉能可早就不是一家全然的商品贸易商，而是集铁矿、冶金、生产和贸易为一体的大型综合矿企。公司同时在伦敦和香港上市。在2015年财富世界500强劲企业名列中，名列第10。
嘉能可目前有三大业务板块——金属及矿产、能源产品、农产品，三大板块对营收的贡献率分别为59%、29%和12%。在贡献仅次于的金属矿产中，铜、镍、锌，分别贡献了2014年业绩的36%、7%和5%。从数据可以显现出，铜产品对嘉能可的业绩影响十分大，从嘉能可股价与铜价波动来看，两者于是以涉及程度也很高，大约为0.89。
今年上半年以来，随着全球市场需求上升及供应不足，大宗商品的价格广泛下降。铜价倒数数月跌跌一触即发。8月19日、24日，伦敦金属交易所(LME)期铜价格指数多次创下2009年以来的低于纪录，低于至4855美元/吨。
累及于铜价暴跌，嘉能可的业绩也大幅度下降。嘉能可2015中报表明，今年上半年袭港净亏损6.76亿美元，而去年同期则净赚17.2亿美元;上半年营收额857亿美元，也比去年同期大叛25%。业绩大降的同时，由于前些年对上游矿山的保守式收购，嘉能可的债务已减至300亿美元之虎。
海通证券的研报提及，嘉能可的借钱压力集中于在2015年和2016年，总计321亿美元。借此报数据来看，流动资产虽有512.9亿美元，其中的236亿是大宗商品存货，204亿是贴现账款，现金仅有31亿美元。2015年上半年的净现金流向仅有为2.38亿美元，市场更加担忧该公司否有能力偿还债务其债务。
债务危机中，做空机构也识破了嘉能可的股票。在机构、投资者的可怕挤兑下，9月28日嘉能可股价下跌近30%，创历史仅次于跌幅并创下历史新高。
自2011年上市以来，嘉能可股价早已跌到去56%。面临不利的生死考验，嘉能可自由选择断臂求生存。9月中旬，嘉能可宣告，将采行出售资产、停止派息及定减融资25亿美元等措施市府，力争在2016年底前将清净负债从300亿美元降至200亿美元。
嘉能可还宣告将旗下非洲两个旗舰铜矿投产18个月，这将造成其铜产量增加大约20%(这也是其年内最大规模的一次减产)。随后，嘉能可宣告将更进一步缩减50万吨的锌产量，相等于其锌产品年产量的1/3。
业内分析人士对21世纪经济报导记者分析，在市府措施中，嘉能可自由选择关闭铜矿而不是挤兑铜库存，只不过是在维护铜价。减产的消息迅速对大宗商品的价格起着了提振起到，有色金属价格集体声浪，截至上周五收盘，LME锌价上涨10.28%，报1851美元/吨，据报为1989年来仅次于涨幅;LME铜价亦下跌2.73%，报5300美元/吨。
应付流动危机，比减产更加有效地的措施乃是出售优质资产。除12日发布的2个铜矿出售意向外，嘉能可目前无意出售的还有农业资产。据路透社报导，有熟悉内情的消息人士透漏，嘉能可目前还于是以与沙特阿拉伯主权财富基金、中粮集团及加拿大的养老基金进行谈判，将出售旗下农业资产的一部分股份。
中粮集团仍未早已置评。此外，嘉能可也进行一系列市府措施，意图减少负债，增加利息支出。减产、出售资产及融资，一系列市府措施正在带给新的期望，嘉能可继续躲过了濒临破产的危机，但这并不意味著风险早已中止。
力拓否认不减产与嘉能可态度相反忽略，面临铜价下滑，矿业巨头力拓仍然坚决“份额为王”不减产的策略。“我们为什么要增加铜产量?”在伦敦金属交易所年会(LME Week)揭幕前夕，力拓铜和煤炭业务负责人让-塞巴斯蒂安在拒绝接受多家媒体专访时回应，诱导产量、为成本更高的竞争对手留给市场份额是不合逻辑的。
即使当前的铜价未体现“供需基本面”，力拓也会减少铜产量。与石油行业的竞争逻辑类似于，欧佩克的组织为了挽回市场份额，一直拒绝接受减产。全球市场需求上升，而供应却持续不足，国际油价必定走低。
在油价暴跌页岩油生产商60美元成本线时，必定有大批页岩油企业破产解散市场。力拓和必和必拓、淡水河谷这三大巨头的逻辑也是如此，只要他们大大提高技术并缩减运营支出，其生产的吨铜成本也不会更加较低，低价铜产品将为其夺得更好的市场份额。
而那些低成本的生产商倒没法多久就不会倒闭解散市场。事实上，让-塞巴斯蒂安对媒体只谈了一半真话。
力拓会对铜矿减产的背后还有众多原因，那就是其铁矿石的利润大幅度下降，铝和铜板块正在其经营中占有更为重要的地位。力拓8月发布的2015年中报表明，今年上半年，力拓净利润为8.06亿美元，与2014年同期的44.02亿美元比起，大幅度上升了82%。导致其业绩大幅度上升的“罪魁祸首”正是昔日的“黑金”——铁矿石。
2015年上半年，力拓铁矿石业务销售收入为75.7亿美元，同比大幅度上升40%;今年上半年，由于大宗商品价格下降，造成力拓的当期收益增加了36亿美元，而铁矿石价格暴跌造成的收益增加高达32亿美元，占到比达88%。比起铁矿石，力拓更加寄予厚望铜和铝的市场前景。力拓计划今年生产逾5亿吨铜，大约占到其总营收的15%。目前，力拓正在耗资数十亿美元不断扩大其坐落于蒙古国的巨型铜矿的产量，并且于是以打算展开该矿的第二个地下阶段。
今年5月份，力拓签订了一份关于蒙古国奥尤陶勒垫(OT)铜矿二期研发项目的协议，该铜矿将由露天开采扩展到地下矿铁矿。该项目预计产铜矿3600万吨/年，预计最慢将于今年年底或明年年初启动。奥尤陶勒垫项目几乎投产后，其产值将占蒙古国GDP的大约1/3。
不仅如此，力拓还明确提出了专门针对铜业务的“4+2”战略，即现有的4个铜矿山项目和未来2个大型铜矿山项目。据报，力拓现有的4个铜矿项目分别是美国犹他州的铜矿项目、智利铜矿项目(占到股30%)、印度尼西亚的铜矿项目(占到股40%)以及蒙古国的OT铜矿项目。力拓未来将研发建设秘鲁的世界级铜矿项目和美国亚利桑那州的铜矿项目，目前，这两个项目正在展开可行性研究及环境评估。
让-塞巴斯蒂安回应，全球铜市有可能在两到三年内陷于结构性紧缺，更加多的电厂市场需求将不会使铜沦为首个走进不足窘境的大宗商品。“我们是要长年经营矿业的，我们必须建构收益。我们于是以通过提高效率，而不是靠缩减产量来童年当前的艰难时期。”嘉能可首席执行官伊万-格拉森博格上周也公开发表言论称之为，铜市场正在被做空力量变形，但最后，供需基本面必将主导价格。
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